甲醇 供需格式有望转好

  “金三银四”传统需求旺季预期尚无法证伪，在进口显着缩量的布景下，一季度2505合约仍可低位做多或多配。二季度跟着伊朗甲醇设备的全面重启，进口回归或导致港口出现累库趋势，2509合约暂偏空看待。

  跟着宁波富德60万吨/年MTO设备重启和部分内地甲醇大设备开端实现检修等利多要素的逐渐发酵，甲醇主力合约近期敞开探底上升形式。

  内蒙古久泰、内蒙古荣信、新奥、凯越、鲲鹏、华昱、新疆广汇等多套大型甲醇设备在3月有检修方案，后期产值有下滑预期。不过当时坑口煤价跌势不止，烯烃设备继续外采支撑内地甲醇价格，以彻底本钱计的甲醇出产赢利继续蹿升至挨近500元/吨左右的肯定高位。当时出产赢利高企或许对部分出产企业的检修志愿发生必定的影响。依据资讯组织数据，现在初步统计的3月、4月春检触及产能别离只要460万吨/年和361万吨/年，远远低于从前，并且商场遍及预期本年春检规划大概率要弱于从前。不过咱们我们都以为，出产赢利丰盛固然是一个考量要素，但设备自身通过接连工作今后出现的资料疲惫、结垢和腐蚀等要挟出产的危险要素也要受到注重，尤其是上一年不进行过春检和秋检的出产企业，这部分企业检修所发生的产值丢失更具刚性，后续需求注重3月开端的春季检修的实现程度。

  伊朗方面，之前商场音讯称Kaveh（230万吨/年）和ZPC两套165万吨/年甲醇设备将于3月1日或5日重启，但近期伊朗区域气温偏低导致复产时刻有所拖延。现在，除Bushehr（165万吨/年）甲醇设备保持运转外，Marjan（165万吨/年）、Sabalan（165万吨/年）、Kimiya（165万吨/年）、Kaveh（230万吨/年）、Marjan（165万吨/年）、Arian（165万吨/年）和ZPC两套165万吨/年等合计1285万吨/年的甲醇设备仍保持泊车。后期跟着伊朗区域气温上升，其甲醇设备将逐渐进入复工复产的状况，需求继续注重伊朗当地气温的变化状况和伊朗甲醇设备一季度的复产节奏。考虑到船期要素，在伊朗甲醇设备康复后，进口的实践增量要滞后20—30天，2—3月仍将是进口甲醇最紧缺的时分。现在，估计2月甲醇进口在59.79万吨，预估3月甲醇进口供给大概率保持低位，在55万~60万吨之间。

  非伊方面，美国Geismar 3#（180万吨/年）新设备保持安稳运转，马石油Sarawak 3#（170万吨/年）新设备泊车，海外新增供给量将逐渐闪现，不过因为我国甲醇价格偏低，发往国内货品的增量估计较为有限。存量设备方面，文莱BMC（85万吨/年）甲醇设备已重启，马石油170万吨/年甲醇大设备运转正常，前期受寒流影响的北美Natgasoline（175万吨/年）和Koch（175万吨/年）甲醇设备已康复满负荷运转。不过因为南美船货显着减量，价差拉大后转出口至东南亚的甲醇显着增多，非伊甲醇供给估计继续保持偏低位。

  中欧价差保持在50~60美元/吨，国际商场发往欧洲的套利船货尽管比较前期削减，但基数仍偏多。印度和韩国与我国主港之间的价差已长时刻保持在运费之上，国内转口到两地的甲醇船货显着增多。此外，东南亚和我国主港间的价差近期走扩，转出口至东南亚的甲醇数量上升。据闻，未来太仓有4万吨左右的货品将转口，以周边区域为主。

  元宵节后传统下流复工加速，开工率有上升预期，叠加下流加工赢利近期有所扩张，对甲醇价格边沿利多，继续注重“金三银四”传统需求旺季的实现程度。此外，4月之后进入夏日汽油消费旺季，调油组分将提早备货，再加上国外多家工厂的MTBE设备罢工检修，海外MTBE收购力度显着增大，MTBE需求有望大幅添加。

  内地和滨海MTO设备运作时的状况动摇不大，保持常态安稳运转。详细来看，宁波富德（60万吨/年）MTO设备已重启，浙江兴兴（69万吨/年）MTO设备虽有重启预期，但尚无实现时刻节点，内蒙古宝丰一期（100万吨/年）和二期（100万吨/年）新建CTO设备正常运转且仍在外采甲醇，内蒙古宝丰三期（100万吨/年）CTO设备有或许提早投产且大概率保持倒开车行为，南京诚志1期（30万吨/年）、南京诚志2期（60万吨/年）、山东鲁西（30万吨/年）和天津渤化（60万吨/年）MTO设备保持降负运转。近期，MTO开工率持稳且后期有触底上升的趋势，不过MTO设备的赢利仍旧欠安，仍是一个潜在的负反馈要素，注重下流需求的接受程度和MTO设备的运转动态。

  宁波富德MTO设备复产，浙江兴兴MTO设备亦有重启预期，商场心情全体有所转暖。内地春检开端实现，货源供给冲击削弱，MTO开工率触底上升，“金三银四”传统需求旺季预期尚无法证伪，在进口显着缩量的布景下，一季度2505合约仍可低位做多或多配，上方空间受微观气氛、MTO赢利、港口库存去化起伏和煤价支撑力度的约束。二季度跟着伊朗甲醇设备的全面重启，进口回归或导致港口出现累库趋势，2509合约暂偏空看待。