油脂油料日报：短期棕榈油盘面前高在即 花生盘面下方空间有限

  上周五，BMD毛棕盘面日内冲高回落，马棕5月合约上涨0.39%，报收4664林吉特/吨。日线仍在反弹高点附近运行，谨防前高一线技术压力。因工作日少、降雨较多，2月产量可能继续减少，产地库存仍可能下降。

  上周五，BMD毛棕盘面日内冲高回落，马棕5月合约上涨0.39%，报收4664林吉特/吨。日线仍在反弹高点附近运行，谨防前高一线技术压力。因工作日少、降雨较多，2月产量可能继续减少，产地库存仍可能下降。此外，印尼3月可能限制棕榈油出口的消息应为假消息，官方消息有澄清。但印度上调植物油进口关税的消息可能为真。因国际豆油价格更低、出口关税上调预期，近期印度棕榈油洗船。但印度植物油需求高度依赖进口且3月正值节日需求之际，上调关税对印度2-3月植物油进口影响很小。参考历史上调关税影响，其对印度中期植物油进口影响预计也不大，但却可以抬升本国油料价格，提升印度新菜籽种植的积极性。上周五，CBOT豆类品种均有所走弱，短期震荡。近期巴西大豆收获进度加速回升，但巴西FOB价格暂时持稳，卖压尚未出现。国内方面，上周五菜油波动剧烈冲高回落，或是资金及消息影响。周五市场传言进口大豆可能启动一轮数量较多的拍卖，但真假未定，豆菜油盘中均先强后弱。国内基本面看，棕榈油2-4月船期买船量很少，近期据悉未有新增，3月开始国内供需预计转紧；国内豆油中期继续降库，但4月中旬之后将迎来巴西大豆大量到港的转折点；国内近端菜油供需压力很大，中期供需压力预计仍在，故国内基本面看菜油并无上涨支撑。总的来看，国际棕榈油基本面近强远弱预期持续。短期盘面前高在即，关注多方资金动向。产业与资金交易逻辑有周期差，谨防去年同期行情重演。踏空者不追多，已有多单谨慎，P59做多暂持有。连豆油价位低，建议回调企稳波段偏多操作。当前国内菜油基本面与政策担忧的多空方向相反，谨慎者菜油继续观望，或继续尝试做空OI5-9价差。

  上周五，花生盘面震荡，5月合约上涨0.15%，报收8264元/吨。上周国内花生盘面上涨较为显著。上周中粮油厂上调收购价格，部分油厂成交向好，增强了市场挺价信心，节后贸易环节也存在一定的刚性补库需要，二者支撑近期国内期现价偏强。不过，主力大油厂鲁花尚未有明确的开始收购消息，目前收购油厂的整体收购数量还是有限，贸易商刚需补库后需求持续性预计不强，本轮盘面走强持续性可能有限。年前基层出货不多，故目前基层余量仍较大，但农户惜售导致上货量始终有限。总的来看，因农户惜售花生盘面下方空间存在限制，上涨的持续主要看上货量及油厂实际需求。

  隔夜美豆5月收于1057.25，跌0.54%，因为大豆出口销售不振，周末前多头获利平仓。美国农业部发布的周度出口销售报告数据显示，截至2025年2月13日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为480,300吨，明显高于上周的近19万吨，但是比四周均值低了23%。2025/26年度净销售量为19,300吨，一周前的销售量为24,300吨。这一些数据位于市场预期范围的上端。交易商表示，由于种植玉米看起来更有利润，因此市场预计农民今年春季将减少大豆养殖面积。美国农业部定于下周在其年度农业展望会议上发布种植预测。连豆粕盘面当前演绎地更多地是情绪上的供需而不是现实中的供需，情绪的缓解并非一朝一夕就行。总而言之，美农1月报告奠定了美豆的底部区间，当前南美天气扰动仍存，市场预期1季度大豆到港量不足，此外海关对巴西大豆的植物检疫加强，可能会影响巴西豆的到港进度。中美博弈基于目前市场的主流理解最有效的应对途径以中国大量购买大豆、玉米等美国农产品为主，美豆较为抗跌。或者说贸易战预期开始慢慢地兑现，对连粕目前也仍是利多的影响，并不是利多出尽。多重利多之下，国内下游恐慌情绪较浓，连粕涨势可能仍未结束。

  昨天，BMD毛棕盘面涨势放缓，马棕5月合约下跌0.58%，报收4646林吉特/吨，但夜盘再度走强。短期关注印尼3月限制棕榈油出口传言的变化，目前看可能为假。

  2月20日江苏某贸易商棕榈油报价：日照国标24度P05+1130元/吨，精炼24度P05+1230元/吨；张家港港口24度P05+700元/吨，国标24度P05+930元/吨，精炼24度P05+1130元/吨。

  2月20日早盘收盘，国内商品期货主力合约有涨有跌，化工、有色金属、油脂油料、煤炭板块多数飘红，黑色金属、轻化工、软商品、谷物板块多数飘绿，原油系、农副产品板块涨跌参半，贵金属板块集体飘红。

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